水泥反弹有望持续确定性机会仍在玻璃中

核心观点

团队观点:水泥反弹有望持续，确定性机会仍在玻璃中上周，水泥行业表现出色一方面，基础设施配套经济有望复出，而H2作为基础设施产业链上游的水泥需求市场有望环比改善另一方面，伴随着金九银十施工季临近，水泥基本面配合，价格环比上涨2.8%价格上涨的地区主要集中在东北，华东，华中，西南地区，幅度在30—50元/吨国内水泥市场需求逐月进一步增加，部分省份达到产销平衡，库存大幅下降不过，我们认为水泥市场仍在反弹，不会逆转需求持平时，煤价高，水煤价差远低于往年同期水平，水泥很难有大的市场此外，我们认为中国巨石已经到了中期布局点，其安全边际足够高目前也是玻纤景气的高点，未来其估值中心有望升级

本周市场回顾:上周，建材板块指数上涨3.6%，较沪深300超额收益0.3%年初至今，建材板块收益率为12.9%，比沪深300高出—7.1%上周优选组合收益率为0.5%，较建材指数为—3.1%，累计收益率/超额收益率为13.7%/11.1%

建材概况周度数据:本周全国浮法玻璃均价为155.56元/重量箱，环比上涨0.1%，同比上涨57.7%库存为2340万重量箱，较上月增长3.4%，较去年同期下降28.4%本周主流缠绕直纱均价5973元/吨，环比上涨0.7%电子纱均价1.7万元/吨，与上月持平无碱玻纤纱均价7989元/吨，环比上涨0.1%本周中国水泥市场均价为448元/吨，较上月上涨3.0%水泥输送率增加0.5%至78.0%，储存能力减少2.2%至55.5%本周消费建材原材料中，沥青均价为3402元/吨，环比上涨0.1%PVC均价9730元/吨，环比上涨0.9%

8月玻璃/玻璃纤维生产线变化:8月恢复/停产2/1条玻璃生产线，8月底日熔产能达到17.51万吨，较7月底增加400吨8月底国内玻纤产能580.8万吨，较7月底增加18万吨，其中中国巨石智能4号线一个月内点火15万吨8月底，玻纤库存19.9万吨，较上月减少3.2万吨

投资建议和投资目标。

投资建议:受施工旺季基础设施配套/需求边际改善预期驱动，水泥板块有望持续反弹，主要推荐海螺玻璃行业领先成绩高度肯定，主要推荐信义玻璃，启彬集团，CSG A看好中国居士中期已率先海外布局，电子布继续保持较高的贡献利润弹性，估值中心有望升级

本周东方建材最佳组合:启斌集团，CSG A，信义玻璃，海螺，东方雨虹，中国巨石。

风险提示:基础设施/房地产投资增速不及预期，原材料价格波动很大。