2023年首周银行间信用债曲线收益率整体下行银行“二永债”将更加主流？

去年11月以来，一级市场信用债取消发行数量和规模大幅增加2023年信用债收益率整体下行，二级市场交易火爆不过，受访机构和专家普遍提出，信用债投资仍有风险

Wind数据显示，2022年12月，共有190只信用债被取消发行，涉及发债规模1179.98亿元，数量和规模均创年内新高。

对此，东方金诚研究发展部高级分析师林峰对《证券日报》记者表示，这主要是由于去年11月以来资金面持续收敛，银行间存单利率上升，市场对资金面的关注度越来越高，以及多项房地产利好政策的出台，使得债券市场出现大幅调整理财和债基净退出导致赎回，导致净值下跌到赎回的负反馈，进而被动卖出2022年12月，伴随着部分定期开放产品的开放，理财赎回压力再次加剧在此背景下，信用债二级市场面临大规模抛售压力，传导至一级市场，导致发行利率上升，发行难度加大，导致发行大规模取消

海通证券集合团队认为，在二级市场尚未企稳的情况下，信用债在一级市场的取消发行潮短期内可能难以结束。

中央国债登记结算有限责任公司数据显示，本周银行间信用债曲线收益率整体下行其中，中短期票据收益率曲线3年期下行13BP至2.35%，3年期下行12BP至3.06%，5年期下行6BP至3.45%中期债券中短期票据收益率曲线一年累计下行15BP至10.34%

虽然今年年初二级市场出现回暖，但记者在采访和梳理研究中注意到，机构对信用债后市的布局机会较为谨慎，普遍偏好短期和高等级信用利差机会。

兴业证券认为，由于中短期债券和基金相关性较高，如果资金面稳中偏松的局面进一步延续，短期利差有望得到修复建议交易板块可关注高等级，短久期债券信用利差的周期性机会，同时，由于其相对较好的流动性，这一阶段的参与也具有一定的防御属性，但在近期机构行为转变和稳增长预期增强的影响下，中低等级债券和中长期债券的信用利差仍可能存在进一步上行的压力，建议谨慎参与

国泰君安的集合团队认为，伴随着理财兑付压力的逐步缓解，中短期信用债正迎来一定的估值修复机会。

招商证券首席固定收益分析师尹瑞哲表示，短债时代已经到来，资产配置的重点可以放在以下几个方面:一是民营龙头地产的短债配置将在今年2—3月出现，如果能伴随二季度销售端的企稳回升，将支持市场信心的恢复，与此同时，银行的二级债务将变得更加主流从公募基金重债票息资产来看，2022年其持有银行二永债比例再创新高，这类债券的换手率已经超过一般非金融信用债券