中报观察二季度营收超预期沃尔玛上调全年销售指引

观点网 8月21日，沃尔玛公布了2025财年第二季度业绩并举行业绩会发布会。

财报显示，沃尔玛第二季度实现总营收达到了1774亿美元，同比增长4.8%，在剔除汇率波动影响后，总营收达到了1789亿美元，同比增长5.6%。这一成绩也超出了此前分析师预期的1761.6亿美元。

在利润方面，三年来首次不及预期，数据显示第二季度调整后营业利润为80亿美元，同比增长0.4%。调整后每股收益0.68美元，不及预期的0.74美元，主要由于保险索赔、法律费用和重组成本的增加导致的。

很值得关注的是，沃尔玛的电商业务在本季度继续保持强劲增长势头，在中国市场的带动下全球电商销售增长25%，美国市场增长26%。公司通过门店配送的杂货和其他商品销售同比增长近50%，其中三分之一的订单为加急配送。电子商务这方面的业务为沃尔玛的整体营收增长提供了有力支撑。

沃尔玛在美国市场本土市场方面，本土销售额按固定汇率增长4.6%，主要贡献主体为高收入家庭，且返校季使得销售表现强劲。发言人表示，虽然核心商品均价低于去年同期，全品类的降价商品数量约为7400个，较上季度增加了2000个，但消费者增加了购物频次并且单次购物金额提升，使得美国业务客流量增长及平均客单价双增长。

而基于第二季度的良好表现，公司管理层上调全年销售增长指引75个基点至3.75%-4.75%，并维持调整后营业利润增长3.5%-5.5%的预期。

中国市场

中国市场继续成为沃尔玛的增长引擎，带动沃尔玛国际整体销售增长25%。沃尔玛中国第二季度实现净销售额58亿美元，同比增长30.1%；可比销售额增长21.5%，电商业务净销售额增长39%，电商销售额占比超过50%。

截止目前，本季度中国市场新开设33家云仓，总数达到了455家，覆盖范围进一步扩大。通过云仓布局，实现1小时内商品送达消费者，线上订单占比超50%。

中国市场作为沃尔玛全球全渠道融合战略的标杆案例，线上订单与线下门店库存深度整合。此外针对中国消费者对性价比和即时性的需求，调整云仓SKU结构，突出快消品和生鲜品类，并结合AI优化库存管理和动态定价，从而对抗美团等本土即时零售平台。

具体数据并未公布，但发言人表示山姆会员商店在中国市场依旧保持强劲的增长势头。交易单量实现了双位数增长，在过去12个月增加了8家新店，本季度新增2家。据观点新媒体查询，最新的一家山姆会员店是位于石岐街道的中山首家山姆会员店，预计于今年8月底正式对外营业。

而由于业态占比的变化，本季度毛利率有所下降，但得益于强劲的销售增长，业态占比的变化，以及营运效率的提升，营运费率下降，营业利润实现增长。随着山姆会员店在中国市场的持续扩张，相较于其他类似会员制商店，其会员体系的优势也日益凸显，会员续费率和新增会员渗透率双双提升，为业务增长提供了源源不断的动力。

山姆会员店

从全球范围来看，山姆会员店本季度核心销售额同比增长5.9%，并且是完全由销量驱动，增速较上季度进一步加快。电商业务同比增长26%，其中门店配送增长50%。会员数量、续卡率、高级会员占比均稳步提升，推动会员费收入同比增长7.6%。山姆会员店在广告业务方面同比增长24%。

业务动态方面，自有品牌Member#39;s Mark凭借品质与性价比持续获会员青睐，品牌销售占比提升140个基点，山姆会员店第二家数字化体验核心门店在德克萨斯州普莱诺开设，第一家去年10月在美国德克萨斯州葡萄藤市开设，当时美国媒体将这家店称作史上最佳山姆会员商店。

山姆总裁兼CEO克里斯middot;尼古拉斯表示，如果这一数字化试验取得成功，公司将考虑把这一创新模式推广到其他门店。

此外，首席财务官John David Rainey在会议上表示当然，在一些领域，我们已经完全消化了关税成本上升的影响。在其他领域，我们不得不转嫁一些成本。总体而言，受关税影响的成本正在继续上升。

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